累库压力大，碳酸锂第一成本支撑位告急

　　来源：建信期货研究服务

　　累库压力大，碳酸锂第一成本支撑位告急

　　研究员：张平   从业资格号：F3015713

　　一、 事件

　　碳酸锂期货增仓大跌，日内主力期货LC2411合约跌4.17%至73450，总持仓日增9751至328393手，资金再度大举入场。

　　二、 点评

　　日内碳酸锂期货再度大跌，一是受宏观面市场情绪偏空影响，日内大宗商品除生猪、鸡蛋以及烧碱出现收涨之外，其他大宗商品均收跌，中国公布的7月信贷数据出现了人民币贷款负增长，融资需求低迷，市场对经济前期悲观预期进一步加深，加大了市场的抛售情绪。二是受碳酸锂自身供应过剩压力，碳酸锂自从三月中旬以来持续累库，且在6月以来累库速度加快，过剩压力令碳酸锂持续向成本端靠近

　　我们在上周周报中提及“SMM统计的锂云母一体化现金成本63355元/吨，若考虑增值税则在7.2万附近，在高库存矿端未明显减产的情况下，预计碳酸锂价格将继续下跌”，当前碳酸锂主力期货价已经跌至73450，最低跌至72800，离我们上周周报中的成本支撑位近在咫尺，对于后市，我们认为第一成本支撑位，即锂云母一体化成本位将难以让碳酸锂期货止跌，原因一是6月以来碳酸锂周度累库水平均超3000吨，最高周度累库达4566吨，上周累库降至3138吨，然而从碳酸锂周度产量来看，锂云母产量在3500-4000吨之间，再加上智利和阿根廷盐湖产碳酸锂的进口补充，中国锂云母矿减产可能也难以缓解市场的过剩压力；原因二是我们在7月半年报中提及欧美新能源车政策支持力度下降，7月份欧洲电动汽车销量进一步下降，7月销量同比下降7.8%，1-7月销量与2023年基本，北美7月销量同比增7.1%，增速也较去年放缓，同时欧盟从7月5日开始对中国进口电动车征收临时性关税，7月新能源汽车出口10.3万辆，环比增长20.6%，同比增长2.2%，7月动力电池出口同比环比双回落，7月动力电池出口9.6GWh，同比下降13.1%，环比下降27.2%；海外新能车销量下降且中国新能车出口受阻、动力电池出口下降，需求端压力在逐步增加。因此我们预计，碳酸锂期货可能会突破第一成本支撑位继续向下，止跌时机关注国内锂云母矿商减产