快讯摘要
集运指数欧线期货经历了5个阶段，当前处于红海危机下的淡季向旺季转换阶段。06、08合约以现实基本面主导，远月合约受地缘预期及近月合约影响，估值逻辑整体分化。2406、2408合约有望形成Contango结构，建议持有多单，逢低多2406、2408合约，远月合约或跟随06、08合约上行。风险因素包括极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动。
快讯正文
【航运业估值逻辑现分化，市场参与者逐步成熟】
近期，航运业在估值逻辑上出现了分化现象，EC近月和远月的估值逻辑呈现不同走势。目前，集运指数欧线期货正处于淡季向旺季的转换期，受到红海危机的持续影响。
市场参与者对EC估值锚点的认识不断更新，动态估值方法被引入以参考基差。航运公司宣涨预期及其兑现度成为近月合约交易的核心。
长期绕航背景下，欧线供需关系保持紧张。亚欧航线的运量预计将进入增长阶段，但供给端因船舶运力投放增加缓慢而持续偏紧。此外，集装箱短缺和港口拥堵问题可能进一步加剧供需紧张。
06和08合约的估值存在继续上升的空间。4月以来，远洋航线运价出现明显反弹，特别是南美、非洲和中东航线。5月航司运价的实际兑现幅度超过了宣涨水平，这反映了供需关系的紧张。
2406和2408合约有望形成Contango结构。在6月宣涨兑现的情况下，06合约的盘面有望达到3800-4000点，而08合约的整体估值有望达到4500点。10月以后合约或将维持常态化绕航情景，价格可能小幅回落。
策略建议方面，建议继续持有06和08合约的多单，并在低点时增加2406和2408合约的多头仓位。对于远月合约，它们可能会跟随06和08合约的上行趋势。然而，当出现明确的现货端运价回调预期时，应当考虑离场。同时，投资者应注意中东局势、航司绕航变化以及市场对预期差异的解读，这些因素可能带来风险。
【风险因素】包括极端天气、地缘政治事件和供应链突发事件的扰动。
