原油：蓄势待发？

　　来源：油市小蓝莓

　　核心观点：Brt80-90区间震荡

　　欧美CPI数据回落，中国区域稳楼市政策加码，整体宏观端有托底倾向；汽油旺季将至，美国炼厂开工继续上行，美国商业原油库存、库欣原油库存、美国汽油库存均显去库格局，基本面较为健康。宏观和基本面共振的背景下，短期原油仍有反弹倾向。

原油：蓄势待发？

　　近期主要变量来看，美国4月CPI同比增长3.4%，持平预期，较前值3.5%小幅下降；美国4月核心CPI同比增长3.6%，持平预期3.6%，低于前值3.8%，为2021年4月以来的最低涨幅；欧元区4月CPI同比增长2.4%，预期增长2.40%；4月CPI环比增长0.6%，预期增长0.60%。4月核心调和CPI同比终值为2.7%，与预期和前值持平。中国方面，1-4月社零总额同比增长4.1%，规上工业同比增长6.3%，另外为提振楼市，中国央行连放三招，导致相关大类资产同步走强。

　　而最新的三大机构的月报则不甚乐观，对2024年的需求增量来看，OPEC继较前期不变，IEA和EIA纷纷较上月月报下调了24年较23年的需求增量，主要分区域来看，主要体现在OECD国家内的欧洲区域；另外，从年初至今，IEA持续上调今年的汽油评估也值得关注，临近现实兑现的节点，分项来看汽油需求进一步被调高，或在某种程度上体现汽油真实需求较前期预估可能更为乐观。库存方面来看，美国商业原油库存，库欣原油库存，美国汽油库存上周的数据均不同程度去库，伴随着汽油裂解价差的阶段性走强，原油端也表现稍显强势。以平衡表来看，Q1和Q2均显弱平衡格局，而旺季背景下的Q3显示去库，基本面对油价下方仍有些许支撑。

　　欧佩克减产：偏多哈萨克斯坦和伊拉克承诺补偿减产，OPEC方面虽然执行率一般，但口头仍有挺价意愿；6月份OPEC方面延续减产或已计价。

　　宏观：偏多欧美CPI整体仍处下行通道，去通胀步伐如期；中国方面稳楼市政策持续发力，引发相关大类资产共振。

　　SPR：中性美国能源部表示已经签署购买了330万桶石油，正在寻求额外购买11月交付的300万桶。

　　地缘：中性地缘溢价居于低位，伊朗总统因故去世，短期地缘风险扩大的可能性仍在。

　　下游需求：偏空近汽油旺季，汽油裂解价差边际有所反弹，汽油库存维持去库，汽油表需仍处偏低水平，有进一步上行潜力。

　　页岩油：中性上周产量持平依旧为1310万桶日，钻机数上涨1台至497台，依旧维持偏低水平，中长期对产量的提振作用有限。

　　欧美CPI回落，中国政策端发力

原油：蓄势待发？

　　美欧CPI数据稳中有降

欧美去通胀态势良好，美国4月CPI同比增长3.4%，持平预期，较前值3.5%小幅下降；剔除食品和能源成本后，美国4月核心CPI同比增长3.6%，持平预期3.6%，低于前值3.8%，为2021年4月以来的最低涨幅。欧元区4月CPI同比增长2.4%，预期增长2.40%；4月CPI环比增长0.6%，预期增长0.60%。4月核心调和CPI同比终值为2.7%，与预期和前值持平。

原油：蓄势待发？

　　中国稳经济政策发力，相关大类资产共振

中国方面数据兑现良好，社零方面，国家统计局发布数据显示，1-4月份，社会消费品零售总额156026亿元，同比增长4.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额141396亿元，增长4.3%。4月规模以上工业增加值同比增6.7%，制造业增长7.5%。国家统计局公布的数据显示，4月规模以上工业增加值同比实际增长6.7%。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。表观数据来看，中国2季度初兑现的数据较为可观。

受市场更为关注的即为17日中午的稳楼市政策，即取消商品房利率下限，下调公积金利率，首套首付比例降至15%。央行将设立3000亿保障性住房再贷款。受此消息影响，相关大类资产的风险偏好均不同程度有所回暖，股市、大宗商品等均不同程度收涨。

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