随着本周最后一个交易日的结束，美股2024年上半年顺利收官。
与市场年初的预期不同，2024年上半年美国经济增长韧性较强，强劲的就业市场和顽固的通胀一度让市场将美联储降息预期推后，预期的变化也体现在了美股走势上。对美联储货币政策的预期也使得美债收益率不降反升，造成股债收益差进一步扩大，对美股估值有所压制。
但纵观上半年行情，美股三大股指均保持了正增长，展现了强劲的韧性。数据显示，以科技股为首的纳指上半年累涨18.13%，现报17732.6点。道指在降息预期重燃后重回新高，曾在5月首次突破4万点关口，上半年累涨3.79%，现报39118.86点。标普500本月早些时候也首次上破5500关口，创历史新高，上半年累涨14.48%，现报5460.48。据金融公司Bespoke的数据显示，标普500的涨幅与去年上半年和2021年上半年的涨幅大致相当，但远远超过了1953年以来4.72%的历史平均涨幅。
在人工智能（AI）浪潮的持续刺激下，科技巨头们继续引领市场，成为投资者追逐的焦点，但个股方面，表现呈现出分化的趋势。在曾经广受追捧的“七巨头”中，英伟达依旧独领风骚，上半年股价累涨156%，特斯拉却掉队明显，累跌20%，垫底标普500指数成分股。
接下来，《每日经济新闻》记者带你一起盘点上半年美股市场有哪些不容忽视的看点，以及下半年可能影响股市走势的重要信息。
“七巨头”分化：英伟达“最热”，特斯拉“最受伤”，上半年股价累跌20%
过去一年，科技股引领股市，其中又以“美股七巨头”风头最盛。这“七巨头”分别是：谷歌母公司Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉。而到今年上半年，“七巨头”的股价呈现出明显的分化，其中英伟达表现最佳，上半年股价累涨156%，特斯拉表现最差，累计跌幅为20.34%。
整体而言，AI依然是主导上半年市场的核心叙事。从英伟达的超高算力GPU需求暴增和Blackwell芯片的推出，到苹果在全球开发者大会（WWDC）上推出“苹果智能”等一系列AI产品，到Meta推出大语言模型Llama 3，再到微软携AI PC全面“亮剑”，无一不在体现这种趋势。
而且，在美股上半年市值增长最快的10家公司中，有6家都与AI有关。据Wind金融终端数据，截至6月27日美股收盘，今年以来英伟达市值累计增长18862.4亿美元，可谓遥遥领先，紧随其后的分别是微软（5657.6亿美元）、谷歌（5253亿美元）、亚马逊（4446.7亿美元）和Meta（3919亿美元）。
在生成式AI浪潮的推动下，英伟达的股价今年以来呈飙升之势，推升其市值在6月初超过3万亿美元，成为继苹果、微软之后第三家挺进“3万亿美元市值俱乐部”的公司。在美东时间6月20日盘中，英伟达市值更是一度升至3.335万亿美元，超越微软成为全球市值最大公司。
有喜则有忧。在英伟达等科技同行乘AI东风大涨的同时，“七巨头”之一的特斯拉的市值却是遭遇了逆风，上半年股价累计下跌20.34%。同时，截至美股6月27日的收盘数据显示，特斯拉市值今年以来已经累计蒸发1636.4亿美元，为所有标普500指数成分股中市值累计蒸发最多的公司。
整个上半年，特斯拉都面临着巨大的压力。4月中旬，特斯拉宣布将裁减超过10%的全球员工，这意味着超过1.4万人被裁。由于全球对电动汽车的需求放缓，特斯拉交出了一份收入及利润均低于预期的一季报，这是该公司四年来首次同比下滑，也创下了2012年以来的最大降幅。
本周，一度被业界寄予厚望的电动皮卡Cybertruck也因雨刮器电机故障被迫召回，给特斯拉的信誉造成了冲击。在此次召回之前，特斯拉已经在月初暂停了该车型的交付。
“最牛股”：超微电脑上半年股价累涨188%
在美股市场，除了英伟达是众星捧月般的存在，其实还有一只更低调的“大牛股”，那就是总部位于美国加州圣何塞的超微电脑。整个上半年，超微电脑股价累计上涨188%，成为这期间标普500指数累计涨幅最大的成分股。
超微电脑是全球前三大服务器大厂之一，公司在美洲、亚洲和欧洲均设有制造和营运中心。该公司强劲的市场表现主要受益于市场对服务器的强劲需求，因为AI的发展不仅需要好的芯片、资料库和算法，也需要更好的服务器来整合这些东西。据美国银行分析师此前估计，超微电脑在AI服务器市场的份额将从2023年的10%增长到2026年的17%左右。
英伟达、Meta和特斯拉也是超微电脑的客户。分析师和行业专家表示，超微电脑历来是首批从英伟达和AMD收到AI芯片的公司之一，因为它可以帮助他们检查服务器原型，这让它们比竞争对手领先一步。
凭借过去一年时间里上涨超过10倍，超微电脑将于美东时间3月18日被正式纳入标普500指数。
“减肥药双雄”：礼来凭56%的累计涨幅跻身Top 10，诺和诺德累涨约40%
若细化到行业来看上半年的美股，可以发现，除了房地产行业下跌外，标普500指数的其余所有行业在上半年均录得上涨。AI热潮助推的科技行业依然是领涨，前6个月累涨30%，通信服务紧随其后，录得超过15%的涨幅，金融和公用事业板块均录得超8%的涨幅，能源和医疗保健的累计涨幅超过7%。
在医疗保健领域，《每日经济新闻》记者注意到，减肥药依然是炙手可热。如AI成就了英伟达一般，减肥“神药”GLP-1也造就了诺和诺德和礼来。
从上面的“美股公司上半年涨幅Top 10”图表可以看出，礼来凭借56%的累计涨幅在Top 10中占据一席，而诺和诺德股价的累计涨幅也达到约40%。两者的市值加起来约为1.5万亿美元。
目前，这两家企业都在积极扩张产能，以抓住市场需求激增带来的利润。摩根大通去年曾预期，在司美格鲁肽和替尔泊肽“双巨头”的推动下，2030年GLP-1药物的年销售额将超1000亿美元。大约半年后，BMO Capital Markets又将这一预期上调至1500亿美元。
这一细分领域的增长预期也在吸引其他跨国药企巨头加快步伐。十多年前退出竞争的瑞士制药巨头罗氏也重新回到了这一赛道。
大类资产齐涨：黄金一度逼近2450美元，比特币半年累涨近39%
2024年上半年上涨的不仅仅是股市，大宗商品也是不遑多让。截至美股6月27日收盘的数据显示，比特币以近39%的累计涨幅领跑大类资产，COMEX白银紧随其后，累计涨幅为24.3%，WTI 原油累涨超14%，COMEX铜和伦敦金现也均获得了超13%的涨幅。
以比特币为首的一众加密货币在今年上半年迎来历史性的时刻——年初，美国证券交易委员会（SEC）首次批准追踪比特币价格的交易所基金（ETF）。CNBC报道称，现货比特币ETF的获批可能是主流金融领域接纳加密货币的一个里程碑式事件。
在贝莱德、Grayscale和VanEck等巨头纷纷发行比特币现货ETF的推动下，比特币在今年3月达到了7.3万美元的历史高点。当时有业内人士在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，“比特币这一轮的上涨完全是由美国这些资管巨头来推动的，例如贝莱德、Ark等等。这一轮行情中，很多普通的散户是没有仓位的，机构的狂欢之下，几乎没有给散户任何参与的机会。”
不过，比特币现货ETF的获批并未降低比特币这种资产的波动性，短时间内几千乃至上万美元级别的波动导致数万人爆仓的事件仍时常发生。截至发稿，谷歌财经数据显示，比特币报价为每枚60779美元。
与此同时，随着市场对美联储降息预期计价和地缘政治风险抬头，现货黄金持续上涨，在5月20日盘中创下2449.99美元/盎司的历史新高。截至发稿，现货黄金报价为每盎司2326美元。
此前业内人士在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，上半年黄金的不断上涨首先是美联储货币政策从今年开始逐渐转向，市场预期这是另一轮货币宽松的开始，美国实际利率预期会下降，黄金上涨只是在抢跑。其次，近几年的地缘政治环境复杂多变，这也助推了海外投资者看涨黄金的意愿。
下半年美股将如何走？有3大关键信息值得关注
今年迄今一路“高歌猛进”的美股走势近期出现了放缓的迹象，那在2024下半年，美股尤其是科技股是否还能继续保持高歌猛进？影响下半年美股的因素还有哪些？
关键信息1：有10%的回调？但有投行最高喊到了6000点
据彭博社报道，在6月17日至6月21日对586名投资者进行的一项调查显示，约一半的受访者表示，美股今年下半年将出现至少10%的回调。AI领域的意外风险和美国经济前景的潜在逆风，是投资者们最为担忧的两大因素。
不过，鉴于上半年美股涨势如虹，且AI热潮没有降温的迹象，华尔街不少机构近期都上调了美股今年标普500指数的目标点位。在《每日经济新闻》记者梳理的13家投行的预测中，对标普500指数目标点位的预测中位数在5500，平均值为5402。美国独立投行Evercore ISI给出的目标点位最高，达6000，这一预期意味着，在当前点位的基础上，标普500指数还有9%的上涨空间。
摩根大通给出的目标点位最低，为4200，预期的下跌空间累计约为23%。摩根大通策略分析师Marko Kolanovic及其团队坚持认为，未来几个月将出现美国经济增速放缓和企业盈利被下修等多重不利因素，美股大盘届时将面临困境。
Kolanovic建议投资者进行多元化投资，增加对“反势头”防御性价值股的投资敞口，这包括公用事业、消费必需品、医疗保健和高股息类股票等。
对于美股科技公司的盈利持续性，浦银国际认为，全球AI发展日新月异，加速向AGI（通用人工智能）时代迈进。AI是未来十年最值得关注的投资方向之一，AI+将逐步渗透并重塑大部分行业，市场空间广阔。
而对于掉队的特斯拉，摩根士丹利认为，该公司还是有一张“关键底牌”，能让其成为下一轮AI投资中的关键“胜负手”。当地时间6月25日，摩根士丹利分析师Adam Jonas在研报中称，目前美国各地正在建设AI数据中心，这些数据中心将化身“吞电巨兽”，给美国电网带来巨大负荷。Jonas因此坚定看好特斯拉的能源业务，并认为AI热潮带来的电力需求将让特斯拉成为美国能源市场上的关键参与者。
关键信息2：美国大选如何影响美股？
距离今年美国大选投票日（11月5日）还有四个多月。美东时间6月27日，美国总统大选的两位候选人——拜登和特朗普——在亚特兰大进行了总统选举的首场辩论。
在这场90分钟的辩论中，二人就经济政策、移民、堕胎权、外交政策、民主、种族、医保等话题进行了陈述。据美国媒体报道，一些民主党人对拜登的表现感到失望。特朗普发言时长超过拜登，但屡次答非所问，陈述中还有大量失实信息。许多电视观众在社交媒体上抱怨，将这场辩论描述为“灾难”“车祸现场”“浪费时间”。
除了美国之外，法国与英国等也将迎来全国性大选，或将加剧市场的不确定性。投资银行Lazard的一位策略师称，今年的比赛可能是一个“分水岭时刻”，可能对全球经济和股市产生巨大影响。
但美国银行（Bank of America）的数据显示，标准普尔500指数在大选年表现相当不错，但这些涨幅要到今年下半年才能实现。美银分析师表示，一年中最强劲的月份通常是8月份和12月份。不过，就其对金融市场的影响而言，2024年的选举可能是独一无二的。
申万宏源分析师金倩婧表示，复盘历史上美国大选年资产价格走势，大选前特别是9月、10月股票、债券、大宗商品几乎波动率均显著上升，美元整体偏弱，黄金偏强。而大选后随着新政府的改革预期发酵，美债利率往往走高，全球股票共振上涨，黄金则面临回调风险。不过，由于今年拜登和特朗普扩张性财政政策预期较弱，以及特朗普对平衡贸易赤字的强调，强美债利率和强美元效应相比上一轮竞选周期大概率更弱。
关键信息3：美联储何时降息？
美联储联邦公开市场委员会6月会议公布的“点阵图”显示，美联储官员对今年降息的时机持谨慎态度。“点阵图”中值显示美联储2024年仅降息1次，相比3月预测减少两次。
相比之下，市场更加乐观。期货市场目前预计，美联储很可能在9月进行首次降息，幅度为25个基点，年底前还会再降息一次。据芝商所“美联储观察”，截至发稿，利率互换合约显示，市场已经完全对9月份和12月份的两次25个基点的降息进行定价。
在美联储的6月会议后，国际货币基金组织（IMF）总裁Kristalina Georgieva表示，美联储应该“至少”等到年底再降息，因为美国通胀仍然面临上行风险。
据中信建投证券，这一观点与一些市场分析师的预测相反，后者认为美联储可能在年内开始降息。一些市场分析师和投行预测，如果经济数据持续改善且通胀压力减轻，美联储可能在2024年下半年开始降息。然而，具体的降息时间和幅度仍存在不确定性。
