◎记者 孙忠

  7月24日,国有大行股价表现亮眼,工商银行、农业银行、交通银行股价盘中创下历史新高。

银行股强势的逻辑:稳健防御+机构增配

  在持续调整的市场中,银行股的涨幅颇为吸睛。数据显示,中证银行指数今年以来实现了超过17%的涨幅。

  银行股缘何逆势走强?上市银行的稳健回报和防御属性成为各方看好的主要逻辑。专业人士表示,从交易层面看,公募基金对于银行股的配置仍处于低位,也是市场做多银行股的一个理由。

  银行股缘何逆势走强

  尽管近期市场整体处于调整状态,但上市银行二级市场表现可圈可点。

  关于银行股逆风走强的原因,民生证券分析师余金鑫表示,在低利率环境下,银行板块股息率相对较高且分红稳定性强,有望持续吸引增量资金,提振板块行情。

银行股强势的逻辑:稳健防御+机构增配

  一位券商研究人士表示,从今年涨势来看,城商行表现最佳,但近期,国有大行表现相对突出。数据显示,今年上半年股价表现最佳的是南京银行、成都银行和杭州银行,涨幅均超过30%。

银行股强势的逻辑:稳健防御+机构增配

  银行股的稳健防御属性是其主要的吸引力。当前,市场预期二季度银行业绩保持稳健。中泰证券研究所所长戴志峰表示,银行业二季度息差下行放缓,同时资产规模增速有所放缓,预计上半年营业收入增速边际缓慢下行。在资产质量方面,上市银行对公业务较为平稳,零售业务也有亮点,总体呈现稳健格局,此外拨备有释放空间。因此,不少机构继续看好银行股的高股息率和稳健防御的特征。

银行股强势的逻辑:稳健防御+机构增配

  值得注意的是,中国人民银行的“降息”组合拳一度让上市银行股价承压,但此后银行股已逐步收复失地。

  广发证券首席银行分析师倪军认为,从短期来看,LPR调降会降低银行息差。但中长期来看,宏观上降息是用银行息差缓和经济下行压力,如果银行股估值的核心矛盾是资产质量和中长期经济增长,降息对银行股估值可以看作利好。当前银行核心矛盾是经济下行产生的资产质量压力,所以降息对银行股中期基本面不是坏事。

银行股强势的逻辑:稳健防御+机构增配

  机构增配空间乐观

银行股强势的逻辑:稳健防御+机构增配

  从交易行为看,公募基金对于银行股的配置仍处低位,也是市场看好银行股的理由之一。

银行股强势的逻辑:稳健防御+机构增配

  中信证券肖斐斐表示,今年二季度末银行股占主动型基金重仓股比例为2.45%,较一季度末小幅抬升,但这一持仓比例仍处历史相对低位。基于未来经济复苏节奏和宏观金融表现,预计短期市场风格仍偏好防御配置,同时机构持有银行股的仓位正在缓慢修复,增配空间依旧乐观。

银行股强势的逻辑:稳健防御+机构增配

  截至二季度末,全部基金持有银行股总市值占基金总重仓的4.98%,为连续两个季度提升。其中,被动型指数基金成为增持主力。

银行股强势的逻辑:稳健防御+机构增配

  数据显示,截至二季度末,国有行、股份行、城商行、农商行占主动型基金重仓股比重分别为0.77%、0.59%、0.92%和0.17%。其中国有大行持仓比例提升最多,自2023年一季度以来持仓比例已连续五个季度提升。

  倪军表示,目前银行股的超额收益主要来自指数基金的增持,本质上是受益于市场波动带来的增量政策资金。如果名义GDP增速和资本市场继续低迷,银行股的超额收益仍将继续。